這幾年，高級手錶市場的價格與線有點像在坐雲霄飛車，從疫情期間的價格暴漲、炒家哄抬，到如今絕大多數款式都得打折求售，市場似乎終於走出過熱期，2025年揭曉一份最新的名錶保值性榜單，正好讓我們重新認識這個逐漸回歸常態的鐘錶世界。
▲Source：Avi & Co.
大多數手錶都有打折空間，保值不再是常態
根據高級手錶市場調查研究機構WatchCharts與「大摩」摩根士丹利聯合發佈的調查報告指出，目前市場上有高達90%以上的高級手錶款式，二級市場價格都已低於官方建議零售價，這表示，絕大部分錶主若想轉售愛錶，可能得面對「賠錢」的現實。雖然這聽來殘酷，但對於真正的愛錶人而言，其實反而是更健康、更真實的市場信號。
衡量市場熱度的關鍵數據指標，正是「價值保留率（Value Retention, VR），或直接稱之為保值率」，簡單的說，它反映一只錶在二級市場上的實際價格，以及與原廠定價相比的差距，這指標能幫我們判斷哪些錶是真正有需求、哪些只是過去被炒上去的幻影。
▲WatchCharts與「大摩」提出的2025高級手錶系列保值率排行，目前還有12個系列整體維持正保值率，其中就有7個來自勞力士。Source：WatchCharts、Morgan Stanley Research
從炒作泡沫到理性選擇
時間拉回2022年，當時不少熱門錶款一錶難求，市價動輒比原價高出幾倍，那段時間，被稱為「炒作年代」也不為過，因為許多新錶一上市，炒家就立刻從經銷商手中接貨，再層層加價轉售；然而，這種需求並不健康，它更像是一場「鐘錶金融遊戲」。
而現在這一切逐漸冷卻，過去保值率曾在高點的品牌和系列，如IWC、帝舵、江詩丹頓等，如今它們在專賣店和授權經銷商那的售價甚至比灰市價格還貴約40%，這意味著，原廠和消費者之間，對價格的認知出現落差，市場重新審視這些品牌與錶款的實際價值，勢在必行。
▲百達翡麗2024年開創的全新系列Cubitus目前在二級市場上保值率領先群雄，背後多少和手錶流通的數量相對有限有關。Source：WOWWEEKEND
誰才是真正的「保值王」？
根據最新統計資料，目前保值率超過100%的錶款，只剩下極少數個案，排行第一的「系列」是百達翡麗於2024年推出的Cubitus系列，其保值率高達+79.9%。這系列的方形錶殼設計雖爭議十足，但卻在市場上供不應求，等候名單長得驚人。而勞力士2025年的新作Land-Dweller也同樣令人矚目，不過它目前尚未正式納入追蹤報告，倒是近期市場上已出現白金鋼款以51,250美金售出的驚人紀錄，換算下來比定價高出兩倍，可以預期的是，一旦列入統計，Land-Dweller勢必會強勢躍居榜單中。
▲勞力士保值率最高的兩個系列依序是GMT-Master II和Daytona，兩者都有超過36%的水準。Source：Billstone
其餘上榜的「保值爆款」，大多來自百達翡麗與勞力士，例如Aquanaut系列以+67.7%排第二、Nautilus則以+53%居第三。勞力士方面則以GMT-Master II系列（+36.2%）領銜、Daytona（+36.1%）稍稍落後；有意思的是，GMT Master系列各型號之間的保值率差異極大，像鋼殼「百事圈」版本，市場行情甚至能達到定價的近兩倍，反之金鋼款式就沒這麼吃香了。
此外勞力士的Oyster Perpetual（+29.2%）、Sky-Dweller（+18.7%）、Submariner（+10.4%）、Datejust（+8.4%）與Explorer II（+2.1%）等系列，也都仍維持在正數保值率之上，顯示品牌整體抗跌力依然堅強。
▲愛彼唯一上榜的依舊是不動主力皇家橡樹系列，其以逾23%保值率排行第七。Source：Swisswatches Magazine
而除了PP與ROLEX，愛彼唯一一個高於定價的系列，當然還是Royal Oak，以+23.6%的價值保留率位居第七。在這三大品牌之外，唯獨朗格的Odysseus系列也勉強以+1.2%的保值率擠進榜單，但其保值率已從前一年下滑9%，可見需求也開始鬆動。
特定型號的例外，仍存在套利機會？
雖然大多數系列價格走跌，但也不能一竿子打翻一船人，凡事總有例外，部分超級熱門款、特定尺寸、稀有配色的型號，依然能「接近原價脫手」甚至有小幅溢價紅利。例如，江詩丹頓Overseas 41mm鋼殼藍面款，目前在市場上仍能維持略高於原價水準，證明產品力與設計依舊受到認同。
▲江詩丹頓的Overseas系列整體保值率雖為負，但是其中的41mm鋼殼藍面款在二級市場上還是有略高於定價的行情。Source：Wristcheck
不過，也要提醒大家別被網路上的「開價」過度誤導了，像是知名二手錶線上交易平台Chrono24上標示的價格，往往比實際成交價格高出不少，對於有意轉售手錶的錶主而言，這可能會產生誤判。此外，經銷商收購價還得扣除翻新成本與獲利空間，因此通常會比市售價格再低個30%左右，若你並非擁有榜單前三名的超級熱門款，想要靠買錶賺價差，難度可說越來越高。
在這個價格回穩、需求重整的時代，手錶已不是短期套利的明星投資標的，而更像是一種「品味選擇」，真正值得關注的，或許不是「還能不能賺錢」，而是「你是否喜歡這只錶，它能否陪你走過日常的時間」，就像這份報告裡最後一句建議寫的：「買你所愛，你就不會過得更貧窮。」說穿了，保值性從來不是買錶的唯一理由，在市場恢復理性之後，反而更適合挑選一只你真的會天天戴、珍惜它的好錶，這樣，才是真正對自己「值得」的投資。
