这几年，高级手表市场的价格与线有点像在坐云霄飞车，从疫情期间的价格暴涨、炒家哄抬，到如今绝大多数款式都得打折求售，市场似乎终于走出过热期，2025年揭晓一份最新的名表保值性榜单，正好让我们重新认识这个逐渐回归常态的钟表世界。
▲Source：Avi & Co.
大多数手表都有打折空间，保值不再是常态
根据高级手表市场调查研究机构WatchCharts与「大摩」摩根士丹利联合发布的调查报告指出，目前市场上有高达90%以上的高级手表款式，二级市场价格都已低于官方建议零售价，这表示，绝大部分表主若想转售爱表，可能得面对「赔钱」的现实。虽然这听来残酷，但对于真正的爱表人而言，其实反而是更健康、更真实的市场信号。
衡量市场热度的关键数据指标，正是「价值保留率（Value Retention, VR），或直接称之为保值率」，简单的说，它反映一只表在二级市场上的实际价格，以及与原厂定价相比的差距，这指标能帮我们判断哪些表是真正有需求、哪些只是过去被炒上去的幻影。
▲WatchCharts与「大摩」提出的2025高级手表系列保值率排行，目前还有12个系列整体维持正保值率，其中就有7个来自劳力士。Source：WatchCharts、Morgan Stanley Research
从炒作泡沫到理性选择
时间拉回2022年，当时不少热门表款一表难求，市价动輒比原价高出几倍，那段时间，被称为「炒作年代」也不为过，因为许多新表一上市，炒家就立刻从经销商手中接货，再层层加价转售；然而，这种需求并不健康，它更像是一场「钟表金融游戏」。
而现在这一切逐渐冷却，过去保值率曾在高点的品牌和系列，如IWC、帝舵、江诗丹顿等，如今它们在专卖店和授权经销商那的售价甚至比灰市价格还贵约40%，这意味着，原厂和消费者之间，对价格的认知出现落差，市场重新审视这些品牌与表款的实际价值，势在必行。
▲百达翡丽2024年开创的全新系列Cubitus目前在二级市场上保值率领先群雄，背后多少和手表流通的数量相对有限有关。Source：WOWWEEKEND
谁才是真正的「保值王」？
根据最新统计资料，目前保值率超过100%的表款，只剩下极少数个案，排行第一的「系列」是百达翡丽于2024年推出的Cubitus系列，其保值率高达+79.9%。这系列的方形表壳设计虽争议十足，但却在市场上供不应求，等候名单长得惊人。而劳力士2025年的新作Land-Dweller也同样令人瞩目，不过它目前尚未正式纳入追踪报告，倒是近期市场上已出现白金钢款以51,250美金售出的惊人纪录，换算下来比定价高出两倍，可以预期的是，一旦列入统计，Land-Dweller势必会强势跃居榜单中。
▲劳力士保值率最高的两个系列依序是GMT-Master II和Daytona，两者都有超过36%的水准。Source：Billstone
其餘上榜的「保值爆款」，大多来自百达翡丽与劳力士，例如Aquanaut系列以+67.7%排第二、Nautilus则以+53%居第三。劳力士方面则以GMT-Master II系列（+36.2%）领衔、Daytona（+36.1%）稍稍落后；有意思的是，GMT Master系列各型号之间的保值率差异极大，像钢壳「百事圈」版本，市场行情甚至能达到定价的近两倍，反之金钢款式就没这麼吃香了。
此外劳力士的Oyster Perpetual（+29.2%）、Sky-Dweller（+18.7%）、Submariner（+10.4%）、Datejust（+8.4%）与Explorer II（+2.1%）等系列，也都仍维持在正数保值率之上，显示品牌整体抗跌力依然坚强。
▲爱彼唯一上榜的依旧是不动主力皇家橡树系列，其以逾23%保值率排行第七。Source：Swisswatches Magazine
而除了PP与ROLEX，爱彼唯一一个高于定价的系列，当然还是Royal Oak，以+23.6%的价值保留率位居第七。在这三大品牌之外，唯独朗格的Odysseus系列也勉强以+1.2%的保值率挤进榜单，但其保值率已从前一年下滑9%，可见需求也开始松动。
特定型号的例外，仍存在套利机会？
虽然大多数系列价格走跌，但也不能一竿子打翻一船人，凡事总有例外，部分超级热门款、特定尺寸、稀有配色的型号，依然能「接近原价脱手」甚至有小幅溢价红利。例如，江诗丹顿Overseas 41mm钢壳蓝面款，目前在市场上仍能维持略高于原价水准，证明产品力与设计依旧受到认同。
▲江诗丹顿的Overseas系列整体保值率虽为负，但是其中的41mm钢壳蓝面款在二级市场上还是有略高于定价的行情。Source：Wristcheck
不过，也要提醒大家别被网路上的「开价」过度误导了，像是知名二手表线上交易平台Chrono24上标示的价格，往往比实际成交价格高出不少，对于有意转售手表的表主而言，这可能会产生误判。此外，经销商收购价还得扣除翻新成本与获利空间，因此通常会比市售价格再低个30%左右，若你并非拥有榜单前三名的超级热门款，想要靠买表赚价差，难度可说越来越高。
在这个价格回稳、需求重整的时代，手表已不是短期套利的明星投资标的，而更像是一种「品味选择」，真正值得关注的，或许不是「还能不能赚钱」，而是「你是否喜欢这只表，它能否陪你走过日常的时间」，就像这份报告裡最后一句建议写的：「买你所爱，你就不会过得更贫穷。」说穿了，保值性从来不是买表的唯一理由，在市场恢复理性之后，反而更适合挑选一只你真的会天天戴、珍惜它的好表，这样，才是真正对自己「值得」的投资。
