近期中東局勢驟然升高，美國與以色列對伊朗發動空襲，引爆全球金融市場避險情緒，資金迅速流向黃金，推升現貨價格單日暴漲逾2%，盤中又一度觸及每盎司5393美金的歷史高位，部分分析師甚至喊出年底挑戰6000美金的預測，雖然美國總統川普（Donald Trump）已同意與伊朗新領導層展開對話，為市場帶來一絲降溫可能，但黃金作為動盪時期價值儲存工具的角色，再次被強化。
▲Source：The Australian
在這波金價狂潮之中，鐘錶圈出現一則分量十足的消息——Swatch Group手中竟握有高達21.8噸的實體黃金，以近期價格換算，市值約36.6億美金，幾乎占集團總市值133.8億美金的三分之一多！對一家橫跨高端與大眾市場的製錶集團而言，這樣的黃金儲備，不只是財報上的數字，更是一種戰略底氣。
不過，別急著聯想2026年會出現滿街金錶，現實其實相反，當原料成本因金價飆升而墊高，勢必推升零售價格，對多數消費者而言，價格敏感度仍是決定因素。為了維持合理利潤與銷售動能，Swatch集團勢必調整產品結構，金錶比例可能縮減，這與以金質高端作品聞名的PATEK PHILIPPE、ROLEX與AUDEMARS PIGUET不同，Swatch Group的重心長期放在高銷量品牌，如TISSOT、LONGINES、HAMILTON與SWATCH，金屬配置本就相對保守。
▲根據Swatch集團財務長Thierry Kenel透露，Swatch集團持有21.8噸實體黃金，市值約達36.6億美金，顯示集團擁有堅實資產後盾與長期財務安全感。Source：Википедия
資產雄厚，卻不代表沒有壓力，過去一年，Swatch集團在資本市場上飽受爭議，紐約投資機構GreenWood Investors創辦人Steven Wood公開挑戰董事會治理，質疑海耶克家族對公司的高度掌控，並認為集團在高級奢華手錶領域的潛力尚未完全釋放，影響股東回報。
▲美伊戰事引發全球避險潮，國際黃金價格單日飆漲逾2%，盤中一度突破每盎司5393美元，市場風險情緒顯著升溫。Source：Mining
面對外界質疑，該集團執行長Nick Hayek在比爾總部的年度聚會上火力全開，他坦言年度銷售額小幅下滑至62.8億瑞郎，但強調2025年下半年已出現4.7%的回升，第四季更達7.2%年增率，更關鍵的是，2026年初步數據顯示成長動能正在加速。
至於外界質疑的低利潤率（僅2.1%），營業利潤1.35億瑞郎部分，Hayek解釋這來自於對製造設施的特殊投資，集團選擇不申請政府薪資補助，而是全數保留員工，把資源投入「智慧工廠」與自動化機芯生產系統的開發，這意味著短期利潤承壓，但長期產能與彈性大幅提升。
▲Swatch集團執行長Hayek指出營收下滑因集團選擇保留員工、未申請無薪假補助，並投入巨資打造自動化智慧工廠，短期利潤受投資影響。Source：Bloomberg
從市場端來看，關鍵的中國市場已出現回暖訊號，天梭成長11%、漢米爾頓成長5.5%，SWATCH也開始轉為正成長，浪琴表亦穩步復甦，對一家規模龐大的製錶集團而言，這樣的數據比華麗口號更具說服力。
當戰火與金價交織，Swatch Group手中那21.8噸黃金彷彿是一座沉默的保險庫，它不會直接變成更多金錶，但在市場波動與投資人攻防之間，卻成為穩定軍心的重要籌碼，短期內，黃金價格可能高檔震盪；長期而言，真正決定勝負的，仍是品牌結構、產能效率與市場布局。在下一場鐘錶產業大戰開打前，Swatch Group已經備妥資產彈藥，至於能否把金庫優勢轉化為股東價值與品牌升級，2026年，將會是關鍵觀察年。
