近期中东局势骤然升高，美国与以色列对伊朗发动空袭，引爆全球金融市场避险情绪，资金迅速流向黄金，推升现货价格单日暴涨逾2%，盘中又一度触及每盎司5393美金的历史高位，部分分析师甚至喊出年底挑战6000美金的预测，虽然美国总统川普（Donald Trump）已同意与伊朗新领导层展开对话，为市场带来一丝降温可能，但黄金作为动盪时期价值储存工具的角色，再次被强化。
▲Source：The Australian
在这波金价狂潮之中，钟表圈出现一则分量十足的消息——Swatch Group手中竟握有高达21.8吨的实体黄金，以近期价格换算，市值约36.6亿美金，几乎占集团总市值133.8亿美金的三分之一多！对一家横跨高端与大众市场的制表集团而言，这样的黄金储备，不只是财报上的数字，更是一种战略底气。
不过，别急着联想2026年会出现满街金表，现实其实相反，当原料成本因金价飆升而垫高，势必推升零售价格，对多数消费者而言，价格敏感度仍是决定因素。为了维持合理利润与销售动能，Swatch集团势必调整产品结构，金表比例可能缩减，这与以金质高端作品闻名的PATEK PHILIPPE、ROLEX与AUDEMARS PIGUET不同，Swatch Group的重心长期放在高销量品牌，如TISSOT、LONGINES、HAMILTON与SWATCH，金属配置本就相对保守。
▲根据Swatch集团财务长Thierry Kenel透露，Swatch集团持有21.8吨实体黄金，市值约达36.6亿美金，显示集团拥有坚实资产后盾与长期财务安全感。Source：Википедия
资产雄厚，却不代表没有压力，过去一年，Swatch集团在资本市场上饱受争议，纽约投资机构GreenWood Investors创办人Steven Wood公开挑战董事会治理，质疑海耶克家族对公司的高度掌控，并认为集团在高级奢华手表领域的潜力尚未完全释放，影响股东回报。
▲美伊战事引发全球避险潮，国际黄金价格单日飆涨逾2%，盘中一度突破每盎司5393美元，市场风险情绪显着升温。Source：Mining
面对外界质疑，该集团执行长Nick Hayek在比尔总部的年度聚会上火力全开，他坦言年度销售额小幅下滑至62.8亿瑞郎，但强调2025年下半年已出现4.7%的回升，第四季更达7.2%年增率，更关键的是，2026年初步数据显示成长动能正在加速。
至于外界质疑的低利润率（仅2.1%），营业利润1.35亿瑞郎部分，Hayek解释这来自于对制造设施的特殊投资，集团选择不申请政府薪资补助，而是全数保留员工，把资源投入「智慧工厂」与自动化机芯生产系统的开发，这意味着短期利润承压，但长期产能与弹性大幅提升。
▲Swatch集团执行长Hayek指出营收下滑因集团选择保留员工、未申请无薪假补助，并投入巨资打造自动化智慧工厂，短期利润受投资影响。Source：Bloomberg
从市场端来看，关键的中国市场已出现回暖讯号，天梭成长11%、汉米尔顿成长5.5%，SWATCH也开始转为正成长，浪琴表亦稳步复甦，对一家规模庞大的制表集团而言，这样的数据比华丽口号更具说服力。
当战火与金价交织，Swatch Group手中那21.8吨黄金彷彿是一座沉默的保险库，它不会直接变成更多金表，但在市场波动与投资人攻防之间，却成为稳定军心的重要筹码，短期内，黄金价格可能高档震盪；长期而言，真正决定胜负的，仍是品牌结构、产能效率与市场布局。在下一场钟表产业大战开打前，Swatch Group已经备妥资产弹药，至于能否把金库优势转化为股东价值与品牌升级，2026年，将会是关键观察年。
